近年來中國威士忌行業空間增長迅速。
據歐睿數據，近 5 年中國威士忌消費額CAGR 達到 14.5%，消費量 CAGR 也達到 10.5%，中國威士忌市場空間自 2017年以來迅速提升，每年均以兩位數的同比增速迅速增長。
中國威士忌行業仍有很大增長空間。
中美市場規模差距顯著：2021 年，中國市場威士忌零售額約 6.35 億美元，同期美國市場的威士忌零售額約 154 億美元，中國僅占美國市場的 9.1%，尚有巨大的差距。
近年來中美差距不斷收窄，中國威士忌行業尚有很高的增長空間。
自 2016 年以來，中美威士忌市場規模差距持續收窄，2016-2021年，中美兩國市場份額之比由 2.2%提升至4.1%，尤其是 2021 年單年度提升1pct，兩國市場差距收窄的速度明顯加快。
我們認為，2016 年以來的威士忌熱潮方興未艾，中國威士忌市場在未來 3-5 年仍將保持較高的增速。
據 Euromonitor 預計，2025 年左右兩國威士忌市場份額比將超過 10%，屆時中國威士忌市場將超過 22.5 億美元。
圖2：中/美威士忌市場份額差距巨大 但近年來迅速縮窄
酒精飲料行業銷量下滑，但威士忌逆勢增長。
據 Euromonitor 預測，2022 年中國酒精飲料消費量將由 21 年的 517 億升下降至 505 億升，其中白酒由 42 億升下降至 39 億升。
在酒精飲料全行業消費量下滑的背景下，Euromonitor 口徑下威士忌的消費量自2016 年以來持續增長，至2021 年達到約1851 萬升，且預計將在 2025 年達到3850 萬升。
單麥芽品種增速較快，蘇威、日威均受益。
按照釀造方法，主要分為單麥芽威士忌《Single malt whiskey》、純麥芽威士忌《Pure malt whiskey》、谷物威士忌《Grain whiskey》和調合威士忌《Blended whiskey》等。
近年來增速較快的品種主要是單麥芽威士忌。
按照產地劃分，威士忌主要分為蘇格蘭威士忌、愛爾蘭威士忌、美國威士忌和日本威士忌等，近年來，蘇格蘭、日本威士忌均有較高的增速。
中國威士忌市場的頭部企業均為海外酒企，且尚沒有形成絕對龍頭，這為本土企業發力威士忌賽道仍保留了機會。
據Euromonitor 數據，中國威士忌市場份額前五名公司分別為保樂力加、帝亞吉歐、三得利、愛丁頓、百富門，市場份額分別為26.45%、17.52%、9.46%、6.49%、7.09%。
價格持續增長，但仍具有較高性價比。
近年來中國威士忌不僅銷量增長，價格也是持續提升。
據 Euromonitor 數據推算，2016-2021 年，中國市場威士忌單價由19.95 美元/升提升至34.29 美元/升，5 年間CAGR 達到11.44%。
據該機構預測，中國市場的威士忌均價仍將保持高速增長，至 2026 年將達到 63.91 美元/升， CAGR 為13.3%。
即使價格高增，威士忌的價格仍具有性價比。
按照京東零售價格，300-400元左右的價格可以購買多款國際大品牌的進口威士忌，如：尊尼獲加綠方《15 年， 750ml，310 元》、格蘭菲迪《15 年，700ml，398 元》、芝華士《18 年，500ml， 342 元》。
而對標白酒，類似定位的年份酒往往容量更小、價格更高，如汾酒的青花 20《20 年，500ml，538 元》、郎酒的紅花郎 10《10 年，500ml，459 元》、珍酒珍 15《15 年，500ml，637 元》等。
相同價格預算內，威士忌產品可能比白酒有更多的選擇。
更加多元化的消費場景，更加年輕的消費者。
相較白酒等傳統烈酒，威士忌給人的感受往往更加輕松，社交壓力更小，飲用場景也更加的多元化，在酒吧、餐飲、配雪茄甚至獨飲均適用。
此外，在烈性酒類中，威士忌的消費群體也較為年輕。
一方面是威士忌的口味、品牌調性更符合當代年輕人追求個性、新潮的需求，另一方面威士忌更加合理的定價也較為符合年輕人的消費能力。
當青年一代逐漸成長，消費能力提升，他們在青年時代培養的威士忌消費習慣或能幫助威士忌企業進一步產品升級，提升單價。
因此，相較傳統烈酒，我們對威士忌市場的前景或許可以更加樂觀一些。