白酒是中國特有的蒸餾酒，系以糧谷為主要原料，用大曲、小曲或麩曲等糖化發酵劑，經蒸煮、發酵、蒸餾而制成的酒精飲料。
白酒在中國有著悠久的釀造歷史，與白蘭地、威士忌、伏特加、朗姆酒和金酒並稱為世界六大蒸餾酒。
根據發酵和蒸餾工藝的不同，白酒可以分為固態法白酒、液態法白酒和固液法白酒三類。
目前，中國高端白酒生產多采用固態法工藝，中低端白酒生產多采用液態法、固液法工藝。
發行人的生產工藝屬於固態法。
上述三種方法的工藝特點如下：
資料來源：公開資料
白酒行業的市場現狀
2012年末以後，鑒於系列限制三公消費的政策及舉措落地、塑化劑事件沖擊等，白酒行業前期積累的產能過剩、社會庫存過大等問題快速爆發，行業進入調整期，全行業產量增速大幅下滑，但中國規模以上白酒企業的產量直至2016年仍保持了正向增長，達1358萬千升。
經過前期深度調整以及消費升級推動，分化發展成為2016年以來白酒行業的總體特征，落後產能持續出清，白酒行業整體產量持續減少。
2015年至2020年，中國規模以上白酒企業產量及同期變化情況如下：
數據來源：中商產業研究院整理
統計數據顯示，白酒行業整體產銷率長期保持在95%以上，行業的銷量規模和銷售收入規模變化趨勢與產量變化趨勢相似。
2015年至2019年，中國規模以上白酒企業銷售收入及同期變化情況如下：
數據來源：中商產業研究院整理
數據來源：中商產業研究院整理
2016年以後中國規模以上白酒企業的產量和銷量均持續下降，而銷售收入規模的降幅遠小於銷量降幅，到2019年中國規模以上白酒企業的銷售收入同比增幅轉正，同比增長4.74%。
伴隨著消費升級推動低端產能持續出清，中、高端白酒銷售占行業比重不斷提升，體現了白酒行業分化發展的特點。
白酒行業的發展趨勢
《1》白酒行業資源向核心產區聚集
白酒核心產區在地理位置、氣候、優質水源保障、優質原糧供應、釀酒技藝傳承等方面均具優勢，保障了優質白酒的釀造。
例如以遵義—宜賓—瀘州為核心的『中國白酒金三角』，因其獨特的自然生態條件，自古以來就是白酒的重要產區，以貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖為代表的中國白酒頭部企業均位於該區域。
隨著國民收入水平的提高，消費者日趨重視白酒品質和品牌，來自核心產區的優質白酒更符合消費者訴求、市場接受度更高，核心產區白酒產品的市場比較優勢十分明顯。
同時，中國白酒產業正從粗放式發展轉向集約式發展，核心產區各級政府和主管部門出臺了系列支持白酒產業升級發展的產業政策和配套政策，吸引了各類產業資本的進入。
在白酒核心產區當地大型名優酒企的帶動下，產區及周邊建立了灌裝包裝園區、配套輔料生產園區和物流倉儲園區等，白酒及其上下遊產業資源向核心產區聚集已成為趨勢。
《2》白酒行業有效產能向優勢企業聚集
2016年以來白酒行業進入分化發展階段，在行業整體產量和銷售收入仍處於下降趨勢時，以中、高端產品為主的優勢白酒企業卻進入恢復增長期，體現出了顯著的消費升級特點。
隨著優勢企業營收規模的擴大以及盈利能力的提升，其在產品開發、服務體系完善、人力資本建設等方面的投入資源將更多，能更好地激發並滿足消費者的需求。
而缺乏核心競爭力的中小企業、手工作坊生產的白酒產品的消費需求則不斷萎縮，相關產能正在逐步出清，白酒產業的有效產能加速向優勢企業聚集。
《3》白酒產品需求向中高端及以上品類聚集
近年來，中國人均GDP穩定增長，2019年中國人均GDP達70,892元，較2018年增加7.40%。
國民收入的不斷提升使得白酒消費者的消費意願向高品質消費轉變，消費升級促使中高端及以上白酒產品的消費比重提升。
具有豐富的中高端及以上產品體系和持續開發能力的白酒企業享受了消費升級的發展紅利。
以中高端及以上產品為主的醬香型白酒龍頭貴州茅臺和濃香型白酒代表瀘州老窖為例：貴州茅臺酒的市場占有率自2016年的5.99%提升至2019年的12.86%，瀘州老窖中檔酒類和高檔酒類的市場占有率自2016年的0.93%提升至2019年的2.09%，體現了中高端及以上白酒的銷售占比正在進一步提升。
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