5月31日，白酒板塊漲幅明顯。
截至發稿，舍得酒業漲停，酒鬼酒、水井坊漲超7%，金徽酒漲超5%，山西汾酒、伊力特、古井貢酒、瀘州老窖漲超4%，順鑫農業漲超3%。
6月1日，白酒『新國標』正式實施，不僅對白酒、調香白酒等作出了準確定義，還對品類特點進行了清晰化表達。
這是繼1994年第一次發佈、2008年第一次修訂後，白酒『新國標』史上的第二次重大修訂。
這個標準對於白酒行業有何具體影響，白酒在經歷超一年的調整後，是否更具有投資性價比？
➊
白酒股集體走強
多數酒企持倉基金數量增長
A股5月收官，本月釀酒行業板塊漲幅9.05%。
5月31日午後，白酒股集體走強。
舍得酒業漲停，酒鬼酒、水井坊漲超7%，金徽酒漲超5%，山西汾酒、伊力特、古井貢酒、瀘州老窖漲超4%，順鑫農業3.36%，整體延續了上周的漲勢。
同時，可以看到北向資金增持了65個行業，其中釀酒行業居首，凈買入金額達20.87億元。
個股方面，北向資金凈買入五糧液8.77億元，凈買入瀘州老窖3.49億元。
從漲幅及資金流入來看，白酒股受『新國標』實施影響並不明顯。
『新國標』實施前，亦可對比2021年來看基金持倉情況。
根據2021年一季度和四季度持股基金數的同比和環比情況來看，多數酒企今年一季度較去年有所增長。
19家白酒企業中，有11家基金持股家數增長，4家持平，還有4家下滑。
持倉基金數增長最多的是舍得酒業，從去年的4家增長至120家。
洋河股份、瀘州老窖、山西汾酒等頭部酒企，持股基金數都在增長。
整體來看，持股基金數持平與增倉的白酒股更多，大資金對白酒板塊的態度也比去年同期要好。
➋
企業前瞻性佈局純糧酒
對白酒消費影響有限
此次修訂後的『新國標』對白酒下了新的定義：『以糧谷為原料，以大曲、小曲、麩曲、酶制劑、酵母等為糖化發酵劑，經蒸煮、糖化、發酵、蒸餾、陳釀、勾調而成』
在固態法白酒中，不能添加食用酒精和非自身發酵而成的色香味物質；對於液態法白酒和固液法白酒，規定可以添加食用谷物釀造酒精，但不得使用非發酵生產的色香味物質。
自去年5月發佈以來，白酒企業已經開始積極調整產品結構。
2021年，瀘州老窖推出純糧固態釀造的『黑蓋』，側面佐證了瀘州老窖的產能實力。
從瀘州老窖的產品矩陣來看，『黑蓋』是瀘州老窖金字塔的塔基，將成為瀘州老窖放量最多的產品之一，其背後是瀘州老窖強大的純糧固態釀造白酒產能。
自白酒新國標出臺後，關於投資者和消費者的疑慮，牛欄山同樣進行了深度研究。
2022年，牛欄山亦開始強化『純糧固態』產品標簽，並推出『金標陳釀』等系列產品。
在部署2022年市場營銷重點時，牛欄山方面提出，將進一步升級產品形象，順應大眾消費升級趨勢，全力打造光瓶酒升級大單品，實現『純糧固態』與『新工藝技術』的『雙輪驅動』。
紅星旗下的『純糧清香大小二系列』『綿柔純糧藍瓶系列』與『純糧兼香系列』『大曲釀』等主流光瓶產品，也均獲得了『純糧固態發酵標志』認證。
有業內專家認為，『純糧固態發酵白酒標志』認證，不僅是對紅星堅持傳統釀造技藝的充分認可，更是對紅星優良品質的權威背書。
『新國標』實施後，純糧成為光瓶酒的『準入門檻』，紅星的純糧優勢將進一步放大。
作為純糧釀造起家的光良，在市場上已形成普遍的消費者認知，不少經銷商主動聯系佈局純糧產品。
自光良品牌誕生以來，雲酒頭條《微信號：雲酒頭條》多次對其經銷商、終端店、消費者進行調研，每次都收到各方不約而同的好評反饋。
總結來看，『新國標』的實施對高端、次高端白酒品牌幾乎沒有影響，但對中低端品牌來說將面臨轉型升級的壓力。
同時，本輪白酒板塊基本面已和2020年不同。
就白酒消費而言，此次制約因素主要是消費場景受限和消費情緒疲乏。
消費場景方面，短期內婚宴有較大概率回補，而商務類聚飲式消費由於規模小，受限制程度較低。
有業內觀點分析，展望2022年下半年，白酒消費偏向於商務消費，需求相對較強，當下政策面好轉，需求仍可期。
且目前酒企普遍不會下調全年銷售目標，大多會在終端開展促銷活動，通過控制發貨、打款節奏穩批價、緩解渠道面資金壓力，整體仍秉承較為良性的發展思路。
從估值來看，白酒板塊估值在2020年拔高，2021年逐步消化，目前已達到中樞水平。
➌
標準升級
將帶來產業長期利好
對於『新國標』的正式實施，還應融入到白酒標準體系升級的整體性趨勢中來看。
2021年底，國家市場監督管理總局發佈《白酒生產許可審查細則《征求意見稿》》，明確要求『生產年份酒的企業應建立年份酒質量安全標準，年份酒標簽應如實標註所使用各種基酒的真實年份和比例』。
今年1月1日，由四川省市場監督管理局發佈的DB51/T 2862-2021《川酒《濃香型》年份酒生產規范》、DB51/T 2861-2021《川酒《濃香型》年份酒術語》正式實施，為年份酒提供了官方認證的統一標準，進一步規范行業秩序。
《點擊鏈接閱讀原文《年份酒：告別『野蠻生長』》》
今年的『新國發2號文』文件《關於支持貴州在新時代西部大開發上闖新路的意見》，提到『支持赤水河流域等創新生態產品價值實現機制』。
『機制』同樣代表著更完善的標準化體系，如醬酒產區標準、等級標準、年份標準等，都是值得想象和期待的未來方向。
將這些事件聯系在一起，不難發現白酒標準化發展是大勢所趨，而這無疑是白酒行業的長期利好。
中國酒業協會理事長宋書玉認為，『標準』水平直接決定產品質量高低，隻有高標準，才有高質量，一定要與時俱進，不斷完善白酒標準化技術組織，加強標準化研究，促進先進科技成果向技術標準轉化、推進國際標準化工作，形成中國白酒高質量標準化體系，才能適應『十四五』時期的發展要求，為白酒產業高質量發展賦能。
機構方面，同樣關注和看好白酒行業的標準化升級，平安證券明確表示，『新國標』的推出，有益於促進白酒標準體系完善，提升產品質量，企業端的相關生產流程與工藝進一步規范，將推動行業健康發展。
標準升級，帶給白酒行業的是生產能力、保障能力、科學化水平的全方位提升，是白酒質量水平的基礎性提升，也是消費信心的提升，這些利好將隨著時間推移進一步顯現出來。
*本文僅供交流，不構成投資建議